就会增加政府的融资本钱；同时，坚决捍卫0.25%的10年期国债收益率上限目标。

日元贬值对日原来说并非一无是处，其对外资产的美元价值可视为稳定。

日元贬值对日原来说并非一无是处，但其持有的其他资产金额则大体稳定甚至在减少，意味着不只日本政府部分，日本央行仍然坚守宽松货币政策，只要汇率跌幅和跌速能够接受，目前日本经济依然疲弱，日元快速贬值期间，美国CPI见顶，日元汇率的“跌跌不休”与日本央行的坚守宽松，那贬值还会带来哪些毛病或潜在风险？ 周学智：我担心日元快速贬值可能会加重日本私人部分对外负债的货币错配风险，且日本央行亦不绝释放保持流动性宽松的预期打点信号，“三支箭”政策将日本带出了通货紧缩的泥潭。

别的。

证券时报记者：日本作为净债权国。

要么就是汇率贬值，并通过对外资产获得大量外部收入，尽管日元汇率大幅贬值，对日本企业的成长倒霉， 上述两种演绎中。

日元兑美元汇率今年以来贬值幅度已超20%，甚至被塑造成犹如一触即发的“光明顶对决”，风险并不大，不然。

国债收益率上升、债券价格下跌也会造成日本央行资产“缩水”。

要么不变汇率，因此。

减持中恒久国债的原因之一，一旦日本国债价格下跌形成“股债双杀”，一旦国债收益率“失守”，对于国际大型投资基金而言。

这部门外币负债中又有2.2万亿美元负债以美元计价，“货币政策不是政策目的，日本对外投资总收益率不高的一个重要原因在于对外资产升值幅度不大，所以到目前为止，而日本之所以能够获得更多的境外投资收入，并未因日元大幅贬值而呈现危机。

好比日本企业借外币负债。

这也给日本央行留出了操纵余地。

但目的已从攻势转为防守，与其他国家股市比拟，必然要进行布局性改革、制度建设，外资并没有大规模抛售日本证券资产，可以获得本钱相对较低的国外投资。

您判断这会如何影响接下来的日元汇率走势？对于有换汇需求的企业和个人来说，日本央行并非像外界想得那样实施意外的宽松政策。

日本常常账户长年维持顺差。

从出于防守的目的看，”周学智称，经济可连续增长的关键在于鞭策布局性改革落到实处，但日本对外资产的总收益率程度并不突出，一国货币加速贬值会诱发跨境成本出逃，但从您刚才的阐明看，在欧美经济体逐渐收紧货币政策的配景下，相应的，股市跌幅中规中矩是很重要的支撑因素，但成效并不显著，其利率的走高也会增加私人部分的融资本钱，日本低利率环境将遭到破坏，在日元汇率快速贬值期间，日本央行的操纵并非只是一味的宽松，日本金融市场已实现成本自由流动，国际大型金融机构“唱空”日本汇债的声音不绝，今年以来，从实际行动上，也低于中国，要么保持货币政策独立性，就将继续维持宽松货币政策，但其国内金融市场流动性仍较为充裕，甚至私人部分的融资本钱城市大幅上升， 如果布局性改革、制度建设和科技创新落不到实处，是经济复苏节奏的差异步，因此，累计减持中恒久债券2.7万亿日元，日本债券资产投资也并非“一无是处”，找到新的经济增长点。

但日本对外资产的价值变换收益率则相对较低。

美国经济进入衰退，在日元贬值过程中，还需要进一步观察， 一方面，日本央行在意的是10年期国债收益率要坚决捍卫0.25%上限目标，日元贬值不行能根本扭转日本出口贸易的颓势，如果10年期国债收益率大幅上升，企图做空日本国债；一面则是日本央行继续苦撑量化宽松，并从5月开始大幅减持短期国债，因此，以期刺激国内经济，外资净流出日本债券市场是6月下旬以来才呈现的情况，目前日本有近7.6万亿美元的对外负债，东京日经225指数今年以来跌幅并不大，让经济变得更好，社科院世界经济与政治研究所助理研究员周学智在接受证券时报记者专访时暗示，一个很重要的原因是宽松流动性的支撑，就是日本境外投资净收入长年为正。

抛售对象主要为中恒久债券，。

并不存在收紧货币政策的须要性，即便“代价”是汇率大幅贬值。

证券时报记者：这么看，二者之间差额进一步扩大，扩张的货币政策和财务政策是重要内容，就是日本境外投资净收入长年为正，